吴老师股票合作：产业链及主题投资周报 —— 创新药及电池方向强势 机器人超跌

政策环境持续优化：医保谈判准入节奏放缓，创新药续约规则边际宽松，叠加研发费用加计扣除比例提升，企业创新动力显著增强，沪市公司今年已推动 26 款 1 类新药获批；

临床成果国际突破：2025 年 ASCO 年会上，中国药企超 70 项研究成果入选，禾元生物重组人白蛋白注射液成为全球首个 “稻米造血” 1 类创新药，彰显国内研发实力提升；

出海交易规模扩容：中国创新药资产迎来出海浪潮，BD 交易总金额持续刷新纪录，下一代 IO、减重等赛道成为国际合作焦点，开源证券预测未来 6-12 个月行业将迎来价值拐点。

技术突破打开空间：固态电池关键性能实现突破，重庆太蓝新能源等企业攻克安全难题，打破性能、成本和安全的 “不可能三角”，容百科技预测 2030 年全固态电池需求量将达 156GWh；

产业结构持续优化：行业从规模扩张进入价值创造周期，蜂巢能源等企业聚焦高能量密度电池、800V 超充技术等高端方向，钠电池率先批量应用，形成技术梯队格局；

政策需求双重催化：新能源汽车购置税减免政策延续，储能装机目标上调，带动电池需求稳步增长，同时海外市场突破缓解国内竞争压力，板块基本面持续向好。

前期估值透支风险释放：板块年初至三季度累计涨幅超 80%，部分标的估值远超业绩增速，市场迎来理性回调，当前板块整体估值回落至历史中枢附近；

短期需求不及预期：消费电子、传统制造业需求疲软，机器人订单释放节奏放缓，中小企业受冲击尤为明显，而人形机器人商业化仍处于培育期，短期难以贡献大规模业绩；

技术落地进度分化：减速器、伺服电机等核心零部件国产化率提升，但整机集成能力仍存差距，鸣志电器等具备核心技术的企业保持增长，而缺乏技术壁垒的企业陷入困境。